涨幅居前的三个品种分别是纯碱、沪镍和LPG;跌幅居前的是集运欧线、菜籽和三十债。
从5日波动率水平看,前三位为集运欧线、锰硅和纯碱;低波动前三品种为二债、五债和十债。
1.我国1-4月城镇固定资产投资额同比+4.2%,预期+4.6%,前值+4.5%。
2.我国4月规模以上工业增加值同比+6.7%,预期+5.5%,前值+4.5%。
国内房地产行业重磅政策落地,包括下调首付比例、下调公积金贷款利率、及设立保障性住房再贷款等。
从近期A股整体表现看,其量价指标持续走强,技术面多头格局进一步深化。而国内重磅政策持续加码、最新主要经济数据亦有结构性亮点,基本面复苏大势更加明确、分子端盈利改善指引强化。此外,从大类资产整体表现看,近阶段市场风险偏好显著抬升,亦从分母端提供增量动能。综合看,积极因素仍有充足发酵空间,A股整体涨势未改。再考虑具体分类指数,当前价值板块兼顾收益性、稳健性,其盈亏比最佳,继续持有关联度最高的沪深300期指多单。
上周铜价表现强势,周五盘中最高触及85440,接近沪铜上市以来的高点,外盘铜价走势更为强势。海外宏观方面,市场对美联储降息预期的强化对美元形成拖累,美元上方压力预计持续。国内方面,上周地产刺激政策再度加码,宏观预期进一步改善。供给方面,矿山扰动事件仍较多,且不确定性偏强。资本开支不足、矿端品位下降等问题仍存,中期铜矿供给紧张问题未变。目前冶炼加工费仍在进一步向下,冶炼检修增多,虽然目前精铜产量未有明显减弱,但减产预期持续。下游需求方面,电力、家电、地产等传统需求均存潜在利多。库存方面海内外涨跌不一,外盘库存对价格支撑更为显著。综合而言,宏观支撑仍存,且供给紧张问题难以消退,需求存改善预期,市场乐观情绪延续,铜价近期或仍将保持强势。
上周铝价全周震荡上行,后半周加速上涨。海外宏观方面,市场对美联储降息预期的强化对美元形成拖累,美元上方压力预计持续。国内方面,上周地产刺激政策再度加码,宏观预期进一步改善。供给方面,氧化铝上行节奏有所放缓,矿端供给紧张问题或将逐步缓解。云南地区电解铝复产整体较为顺利,但产量实际增长偏慢,且产能天花板仍存,供给增量有限。需求方面,家电、地产等均有积极政策,下游开工表现良好。库存方面现货库存持续向下,LME库存库存偏高但增速放缓,目前来看对价格影响有限。综合看来,宏观对有色金属支撑延续,叠加铝供需端均存利多,下方支撑明确。
锂盐周度产量相比持平,现货宽松格局可能为短期现象;终端市场销售情况好,电车累计渗透率续创新高。现货价格跟随下跌,据传部分材料厂有砍单情况,关注产业链实际排产。上周五期货大幅走高,合约减仓明显而成交回暖;短期供应压力大,锂资源冶炼开工可能走低,短期盘面维持震荡。
宏观方面,上周超长期特别国债明确公布发行时间和投向,周五地产重磅政策利好密集落地,包括降首付+降贷款利率+降公积金贷款利率+房地产收储+央行创设3000亿元保障型住房再贷款。存量政策落实+地产增量政策,提振宏观预期。中观方面,钢厂延续复产,铁水日产及废钢日耗量继续回升,但对小样本螺纹周产量影响有限,产量增长压力可能更多体现在非五大材等品种上。上周需求表现也尚可,螺纹周度表需、水泥磨机开工率等数据环比上行。在此情况下,螺纹去库较为顺畅,去库速度较上周加快。即使按照需求季节性回落,以及钢厂复产进行线月末螺纹总库存也将顺利降至740万吨左右的低位。基本面潜在风险,在于地产政策能否扭转楼市预期,需求季节性,以及钢材供给弹性。总体看,宏观政策带来的乐观预期再度走强,且建筑钢材现实压力有限,螺纹或将重回震荡偏强运行的走势。
存量政策落实+地产增量政策,提振宏观预期。中观方面,板材供需双旺,维持缓慢去库的节奏。进入5月下旬,随着华东钢厂检修结束,热卷将面临高供给的压力。买单出口被查风险,SMM钢材出口高频指标高位回落,热卷表需暂无明确环比增长的信号。热卷等板材可能是钢材品种中,基本面矛盾率先积累的环节。综上,宏观政策带来的乐观预期再度走强,依然是市场主要矛盾,而钢材去库压力在板材上有所显现,但整体去库较为顺畅,且居于次要矛盾低位,热卷价格或跟随螺纹重回震荡偏强运行的轨道。
宏观方面,周五重磅地产政策利好密集落地,包括降首付+降贷款利率+降公积金贷款利率+房地产收储+央行创设3000亿元保障型住房再贷款,宏观预期得到提振,市场反馈积极。中观方面,进口矿基本面一般。需求端,随着国内铁水日产回到236万吨以上,以及钢厂即期利润转负,高炉剩余复产空间已较为有限。供给端,RT火车脱轨事件影响不大,全球发运稳定。港口进口矿库存暂未看到持续去库的驱动,钢厂进口矿库销比也较高。综合看,宏观预期与中观基本面分化,不过淡季预期逻辑占主导,铁矿价格或跟随黑色金属板块震荡偏强运行,单边波幅或大于钢材。
焦炭现实供需呈现双增局面,焦炉及高炉开工同步回暖,焦炭刚需支撑走强、独立焦企焦炭日产亦有回升,而上周市场交易情绪受政策影响转向乐观,终端基建及地产行业或有利好推出,宏观政策预期将主导近期价格走势。
政策扰动推动价格持续上涨,市场交易情绪转向乐观,但宏观预期仍有一定不确定性,需求增量能否如期兑现有待验证,而山西煤矿增产亦对供应节奏产生较大影响,价格影响因素增多,焦煤新单宜观望。
宏观方面,周五重磅地产政策利好密集落地,政策强度极高,有效提振了市场预期。一旦政策落实,将有利于地产销售、竣工的改善,对地产链后端相关大宗商品形成直接利好。中观方面,5月装置检修规模尚未明显缩小,纯碱周产连续2周小幅下滑。未来夏季装置集中检修预期仍在,纯碱供需依然存在阶段性错配的可能。不过,随着浮法玻璃行业利润持续萎缩,玻璃冷修产线增多,浮法玻璃厂对纯碱采购补库的持续性待验证。在国内供给已偏高的情况下,市场再传进口碱到港消息,纯碱轻碱现货短期暂无涨价驱动。纯碱09合约升水现货后的续涨动能不足。策略上,新单观望。
宏观方面,周五重磅地产政策利好密集落地,政策强度极高,有效提振了市场预期。一旦政策落实,将有利于地产销售、竣工的改善,对地产链后端相关大宗商品形成直接利好。中观方面,在高供给压力下,4月以来,浮法玻璃厂库存重心下移,反应玻璃下游需求韧性好于市场预期。猜测或与二手房成交好转+汽车产销强劲+下游库存偏低存在阶段性补库需求,有关。且随着行业毛利的持续萎缩,浮法玻璃冷修加速,假如慢慢的出现类似22年的行业大规模冷修,将彻底改变玻璃供需结构。随着09合约升水幅度扩大,并上破天然气工艺成本(1600),需观察需求强度,及相应现货涨价动能。浮法玻璃09合约可持多头操作。
需求端汽油消费积极变化有望扭转前期处于低估的市场信心,预计原油价格将有所反弹。
如果算上周五夜盘,上周期货价格持续上涨约80元/吨,基差扩大至255元/吨。山东恒通、浙江兴兴和南京诚志一期停车,烯烃装置开工率下降16%,如果更多烯烃装置因亏损而停车,甲醇进一步上涨节奏将放缓,然而由于当前生产企业和港口库存偏低,并且产量和进口量增长没有到达预期,导致沿海等地现货供应紧张,短期内甲醇现货价格会出现大幅度下滑的可能性较低,期货预计维持强势,如果做空建议首选虚值看跌期权。
俄罗斯图阿普谢炼油厂在乌克兰无人机袭击下发生大火、拜登政府买入330万桶石油回填战略石油储备(SPR),多重利多消息下,WTI原油重返80美元,6月1日主产国减产会议召开在即,原油价格波动将加剧。4月中国社会消费品零售增速为2.3%,明显低于预期,不过规模以上工业增加值同比增长6.7%,高于前值4.5%。周五央行和住建部连放大招促进地产,三大塑料期货价格大大上涨,目前PVC看涨期权成交量是看跌的5倍以上,塑料看涨期权成交量是看跌的3倍以上,PP的也达到2倍以上,期权市场看多情绪加剧,期货涨势预计延续。
上周棕榈油价格自低位小幅反弹,近期棕榈油价格跟随油脂板块为主。但棕油自身基本面仍偏弱,上行驱动不强。供给方面,高频多个方面数据显示马棕5月上半月产量出现大幅度增长,而出口数据则表现不加,呈现供增需弱。国内方面,虽然库存持续回落,但进口利润持续修复,到港量预计将进一步改善,供给压力将缓解。综合看来,油脂板块的强势对棕油价格形成一定支撑,但棕油自身供需面偏弱,价格上方空间或受阻。
政策托底车市消费,轮胎企业开工积极,而国内产区物候条件不佳制约原料供应,海外橡胶到港亦不及增产季预期,基本面利多因素占优,且成本支撑逐步抬高;但考虑当前基差水平尚处季节性较低位置,期价继续上行仍需等待现货价格跟涨。
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